Analiza Gold: De ce a crescut brusc interesul pentru Aur? 2016.02.25

Februarie 25, 2016 14:17

Atunci când ne referim la panică sau volatilitate în piețe, majoritatea se gândesc la un atac terorist, incertitudini politice sau orice alt gen de criză care afectează sentimentul investitorilor și consumatorilor. De cele mai multe ori, prețul Aurului crește când astfel de temeri sunt resimțite sau observate.

În timp ce această teorie poate fi corectă, nu este suficientă pentru a justifica o investiție, întru-cât aceste evenimente sunt temporare prin natura lor. Tindem să ne obișnuim cu crizele, cauzate chiar de campanii teroriste sau datorii suverane. Indiferent de șoc, piețele tind să treacă peste el.

În orice caz, panica este sub-evaluată. Panică înseamnă de fapt aversiune față de risc. Când temerile sunt la un nivel scăzut, oamenii devin mai interesați de oportunități cu un grad mai ridicat de risc, sau altfel spus, investitorii caută active de risc, incluzând aici acțiuni, valute cu dobândă mai mare și multe altele. Lipsa panicii indică o volatilitate scăzută. Când teama revine, volatilitatea crește, pentru că investitorii își reduc expunerea și drept consecință activele de risc subperformează.

Presupunând că sunteți de acord, cele de mai sus nu explică de ce Aurul este considerat un adevărat 'safe haven', adică un activ de refugiu, mai ales că este foarte volatil. Pentru a înțelege cum este afectat prețul Aurului în raport cu activele de risc, în primul rând trebuie să înțelegem cum se mișcă activele de risc.

Până la urmă, rețineți că plecăm de la o teorie demonstrată, aceea că Aurul nu se schimbă, ci lumea din jurul lui.

Un mod tradițional de a evalua un activ riscant este o analiză a fluxului de numerar actualizat. Aceasta este cea mai cunoscută metodă de analiză fundamentală, atât în cazul acțiunilor, cât și al oricărei investiții sau proiect la nivel personal sau corporativ.

În cazul acțiunilor, de exemplu, un analist inițial estimează viitoare profituri ale unui emitent (aici ia în considerare cresterea anuală a vânzărilor, procentul costurilor din vânzări, valoarea investițiilor, valoarea amortizării investițiilor, rata impozitării, valoarea terminală). Apoi determină rata de discount sau valoarea actuală a câștigurilor din viitor ale companiei. Aceasta depinde in mare parte de activitatea principală, fiind direct corelată cu nivelul de risc al acestei activităti. De exemplu, rata de discount este mai scăzută la companii precum Coca Cola sau Walt Disney decât la companii precum Apple, Google, Facebook sau Microsoft). La rândul ei, aceasta este mai scăzută decât cea a companiilor financiare (JP Morgan) sau din industria petrolieră (Exxon Mobil Corp), care prezintă mai multe incertitudini, în special în această perioadă în care petrolul se tranzacționează la minimele din 2008.

Astfel, este rezonabil ca prețul acțiunilor să se tranzacționeze mai jos și să fie mai volatile atunci când panica este mai mare.

Dacă ne-ați urmărit până acum (analizele sau webinariile), probabil deja vă gândiți că Aurul nu plătește niciun dividend! Foarte corect și tocmai din acest motiv prețul nu este afectat de factorul Frică, pentru că încă o dată, Aurul nu se schimbă, ci doar lumea din jur.

Rețineți că nu este corect să credem că Aurul se comportă bine într-un climat de tip 'risk off'. Sunt perioade în care evoluează în aceeași direcție cu indicii bursieri și perioade în care evoluează contrar. De fapt, istoric, se observă o corelație 0 cu bursele de acțiuni.

Evident, în cele din urmă prețul este dictat de cerere și ofertă. Chiar dacă ne există un flux de capital asociat cu Aurul, cererea și oferta pentru metalul galben poate fi asociat cu bunăstarea consumatorilor și producătorilor. Precum în cazul oricărui activ, prețurile pot fi distorsionate, chiar și pentru o perioadă considerabilă.

Acum, că ne-am făcut înțeleși cu partea teoretică, permiteți-ne să trecem la partea practică. În analizele și webinariile noastre, am insistat că Rezerva Federală împreună cu alte bănci centrale, au 'complotat' să elimine teama din piețe. Practic, au comprimat prima de risc (risk premium), făcând ca activele de risc să nu mai pară de risc. Drept rezultat, de la acțiuni la obligațiuni junk, cotațiile au crescut în contextul unei volatilități reduse. Însă, cum Rezerva Federală încearcă să uneltească un exit, credem că riscul va crește din nou. Asta indică mai multă volatilitate (panică) și prețuri mai mici pentru activele de risc.

Dacă sunteți de acord cu logica de aici, un climat în care cea mai mare bancă centrală din lume este percepută că intenționează să oprească tiparnița din ultimii ani este favorabil Aurului. Și nu din cauza vreunui atac terorist, ci din simplul motiv că frica a fost suprimată în lume, dar totuși lumea este un loc riscant. Frica este o componentă sănătoasă a piețelor și se va întoarce. Asta înseamnă, fără să luăm în calcul alți factori de influență, că prețul acțiunilor în raport cu Aurul ar putea să scadă. Și ar putea atinge un minim chiar anul acesta, după cum ne arată ciclurile istorice de timp.

Însă mai este o componentă, una esențială. Având în vedere că piețele privesc doar spre viitor (tradingul este doar managementul psihologiei așteptărilor), Aurul a fost neglijat. Până la urmă este într-o competiție continuă cu banii de hârtie. Da, pentru că alternativa la o bucată de metal strălucitoare care nu oferă niciun randament este cash-ul care oferă o dobândă. Totuși, termenul cash este artificial și aveți tot dreptul să fiți sceptici. Asta pentru că ne pasă mai mult de dobânda reală primit pentru banii noștri, cea care ia în considerare inflația. Și nu neapărat cea prezentată de statisticienii guvernelor și băncilor centrale, ci cea percepută.

Se pare că lumea de azi este într-o adevărată goană spre dobânzi negative. Într-un sondaj Bloomberg se arată că o treime din 47 de țări au dobânzi negative la obligațiunile guvernamentale cu scadență la 2 ani.

Ne putem aștepta la dobânzi în creștere în anii următori? Foarte puțin probabil, lumea de azi și de mâine nu își permite dobânzi reale pozitive.

Prima de risc va continua să crească și va pune presiune pe activele de risc. Asta indică faptul că orice rally ar putea fi o capcană (bull trap), o decepție și vor fi utilizate de marii investitori pentru a-și diversifica portofoliul pentru a nu fi supra-expuși pe acțiuni și alte active de risc.

Graficul barometrului riscului în piețele financiare, SP500 - vezi în browser (Login sau File / Open a Demo Account) - arată o probabilitate mai mare de rally ușuat, susținută de un maxim marginal la 50% din declin, pe volum în scădere cu spațiu bearish față de minimul anterior.

Întrebarea este dacă Aurul va participa la aceste eforturi de diversificare. Credem, și graficul ne arată, că Aurul este pregătit pentru un nou trend ascendent, unul de durată. Asta și în condițiile în care principalul candidat la statutul de activ de refugiu, Dolarul American, se tranzacționează în zona maximelor și nu are un raport risk/reward atractiv.

Graficul Aurului de mai sus - vezi în browser (Login sau File / Open a Demo Account) - ne arată o probabilitate mai mare de a recupera linia de trend ascendent început în anii 2000. Aceasta este susținută de rezolvarea în sus a trendului chinuit din ultimii ani (pattern de tip struggling) după un minim marginal la 50%. Astfel de pattern-uri sunt urmate de fiecare dată de mișcări rapide, iar retragerea din această zonă de rezistență ar putea fi o corecție slabă (counter-trend) ce ar aduce un minim ascendent pe graficul lunar și săptămânal, practic o bază pentru un viitor bull market.

Învață mai multe despre așa numitul Pattern of a Trend - Timp, Preț, Volum, Structură



Despre oportunitatea secolului in media: Cum s-au făcut bani la ultima criză și ce-i de făcut cu criza care tocmai a început; Un alt Big Short? Iată cum poți profita de oportunitatea secolului

Despre manuscris in media: Vechea Scoala de Analiza Tehnica



forex ebook, money management, risk managementDespre ghid in media: Cum sa eviti capcana dezastrului financiar in care cad incepatorii


Review-uri in media: Abordarea Inteligenta a Pietei Forex: metode inteligente pentru a reusi inca de la inceput

Și nu uita...

Cristian Cochințu,
Admiral Markets


Declinarea Responsabilității:

Declinarea responsabilității: Acest articol este strict cu caracter informativ și nu reprezintă o recomandare sau sfat de tranzacționare pentru nici un instrument. Nu există și nu este oferită nici o garanție că informațiile prezentate sunt complete sau exacte. Orice opinie exprimată este strict părerea subiectivă a persoanei care a emis acea opinie și nu reprezintă punctul de vedere oficial al Admiral Markets. Admiral Markets nu oferă nici o garanție că informațiile oferite sunt complete, corecte și precise, existand posibilitatea unei erori tehnice sau umane. Exceptand cazul în care este menționat expres, orice informație legată de prețuri sau cotații de tranzacționare ori instrumente financiare este strict informativă, ar putea să nu mai fie de actualitate și nu este o ofertă de vanzare, cumpărare sau cotare la un preț specificat.
Avertisment Risc: Tranzacționarea CFD/Forex este un produs financiar derivat cu marjă și implică un nivel ridicat de risc. Nu ar trebui să tranzacționați Forex sau CFD decât dacă înțelegeți deplin modalitatea de funcționare, cum se poate realiza profit, care este riscul la care vă expuneți și cât puteți pierde. Rețineți vă rog că pierderile pot fi teoretic nelimitate și nici o sumă plătită inițial nu va putea limita definitiv riscul. Trebuie să vă evaluați poziția financiară și să vă asigurați că tranzacționarea pe instrumente financiare derivate este pe placul Dvs. Există riscul să pierdeți toate sumele investite. Nu alimentați decât sumele pe care vă permiteți să le pierdeți